Қаржы нарығы құрылымындағы бағалы қағаздар нарығы туралы қазақша

Бағалы қағаздар, кем дегенде, орта ғасырдан белгілі. Сол кезде Ұлы географиялық ашылулар нәтижесінде халықаралық сауда көкжиектері едәуір кеңейіп, кәсіпкерлерге жаңа мүмкіндіктерді пайдалану үшін капиталдың ірі сомасы талап етілді. Бұдан басқа, өткізу нарықтары мен шикізат көздерін игеру бойынша шығыстар жеке тұлғалардың иығынан шықпады, соның нәтижесінде бағалы қағаздардың алғашқы ірі эмитенттері болып табылатын акционерлік қоғамдардың — ағылшын және голландиялық компаниялардың, Гудзонов залива компаниясының пайда болуы болды. Айтпақшы, соңғы акциялар Лондон мен Торонто қор биржаларында әлі күнге дейін белгіленуде. XVI-XVII ғасырларда Англияда Акционерлік қоғамдар көмір өндіруді, дренаждық және басқа да капиталды қажетсінетін жұмыстарды қаржыландыру үшін де құрылды. Өнеркәсіптік төңкерістің басталуымен және ірі өңдеуші кәсіпорындарды құрумен акциялар саудасы кеңінен таралды. Осылайша, 1773 жылы әлемдегі алғашқы Лондон қор биржасы пайда болды.

Бағалы қағаздар-кез келген нарықтық шаруашылықтың қажетті атрибуты. Бұрын ішкі азаматтық айналымда негізінен мемлекет шығарған (эмиссиялаған) бағалы қағаздардың ең аз саны ғана болды: облигациялар, ұсынушы жинақ кітапшалары және лотерея билеттерін ұтып алған аккредитивтер, ал заңды тұлғалар арасындағы есеп айырысуда есеп айырысу чегі пайдаланылуы мүмкін.

Ресейдің нарықтық экономикаға көшуімен бағалы қағаздар айналымы күрт өсті, олардың нарығы қалыптасты. Рас, ол тек «қор» немесе «инвестициялық», бағалы қағаздар — акциялар мен облигацияларға қатысты болды, ал ең бастысы, кемшіліктері көптеген теріс пайдалануға арналған базаны құраған өте қанағаттанғысыз құқықтық регламенттеуге ие болды.

Ресейдің бағалы қағаздар нарығының аса маңызды міндеттері инвестициялық ресурстарды икемді салааралық қайта бөлуді қамтамасыз ету, ресейлік кәсіпорындарға инвестициялар тарту, жинақтауды ынталандыру және оларды кейіннен инвестициялау үшін жағдайлар жасау болып табылады. Осы міндеттерді шешу үшін сенімді құқықтық база құру қажет болды.

«Бағалы қағаздар рыногы туралы» Федералдық заң — бағалы қағаздар туралы бірінші ресейлік заң.

Заңда бекітілген принциптердің бірі-тік-биліктік мемлекеттік реттеудің өзін-өзі реттеумен үйлесуі. Өзін — өзі реттейтін ұйымдар өкілеттіктер блогын және заңды мәртебе алады, ал қор нарығындағы бірыңғай мемлекеттік саясат осы саладағы өкілеттіктерді бір органда-Бағалы қағаздар нарығы жөніндегі Федералдық комиссияда шоғырландыру жолымен қамтамасыз етіледі, бұл ретте бірқатар функциялар Ресей Банкінде сақталады. Комиссия тікелей РФ Президентіне бағынады және бұл факт экономикадағы қор нарығына берілетін маңыздылығын көрсетеді.

Осылайша, заң нарықта реттілік пен тұрақтылықты енгізеді,онсыз оның қарқынды және сапалы дамуы іс жүзінде мүмкін емес.

Бағалы қағаздар нарығы соңғы бірнеше жылда қарқынды дамып келе жатқан қатынастар саласы болып табылады. Бұл жаңа қаржы құралдарының, нарық инфрақұрылымының жаңа сегменттерінің пайда болуына ғана емес, сондай-ақ оларды заңнамалық реттеудің көптеген әрекеттеріне де қатысты.

Бағалы қағаздар нарығының негізгі ұғымдары.

Бағалы қағаздар құжат иесінің осындай құжатты шығарған тұлғаға (эмитентке) қатысты меншік құқығын немесе заемының қатынасын куәландыратын ақша құжаттары болып табылады. Бағалы қағаздар оқшауланған құжаттар немесе шоттардағы жазбалар нысанында болуы мүмкін. Экономикасы дамыған елдерде бағалы қағаздар айналымының едәуір өсуі оларды магниттік немесе өзге де ақпарат тасығыштарда жүргізілетін есепке алу кітаптарында және шоттарда жазу жолымен ресімдеуді туындады. Осылайша, олар қолма-қол ақшасыз, физикалық Тоқылмайтын (қағазсыз) нысанға көшті. Сондықтан бағалы қағаздар нарығында өз бағалы қағаздары да, олардың алмастырушылары да (сертификаттар, купондар) шығарылады, айналыста болады және өтеледі.

Біздің елдегі акциялар шоттардағы жазбалар түрінде болуы мүмкін. Акцияларды сақтауға арналған шоттар «депо шоты»деп аталады. Қолма-қол ақшасыз акцияларды иеленушінің тіркеу тізілімінен әдеттегі үзіндіден басқа ешқандай құжаты болмауы мүмкін. Қолма-қол ақшасыз акциялар шоттардағы жазбалар түрінде ғана бар, бірақ бұл ретте олардың иелерінің құқықтары қағаз түріндегі шығарылымға қарағанда әлдеқайда сенімді қорғалған. Қолма-қол ақшасыз акцияны жасауға болмайды. Ол иесіне барынша өтімділікке кепілдік береді,яғни ең аз шығындармен сатып алу және мәмілені тез ресімдеу мүмкіндігін береді.

Бағалы қағаздарға ортақ белгімен — оларда көрсетілген мүліктік құқықтарды (чектер, коносаменттер) іске асыру үшін ұсыну қажеттілігімен біріктірілген осындай ақша және тауар құжаттары жатады. Шығарылым мақсатына қарай бағалы қағаздар коммерциялық және қор болып бөлінеді. Коммерциялық бағалы қағаздар тауар айналымы процесіне және белгілі бір мүліктік мәмілелерге (чектер, қоймалық және кепіл куәліктері , кепілге салынған және т.б.) қызмет көрсетеді. Қор бағалы қағаздары қор нарығында , яғни бағалы қағаздар нарығында жүрген қағаздарды қамтиды.

Бағалы қағаздар нарығы бастапқы және қайталама , биржалық және биржадан тыс болып бөлінеді .

Бағалы қағаздардың бастапқы нарығы-бұл бағалы қағаздарды шығаруға (эмиссияға) және бастапқы орналастыруға қызмет көрсететін нарық. Қайталама нарық бұрын шығарылған бағалы қағаздарды сатып алу-сату жүргізілетін нарық болып табылады.

Ұйымдық нысандар бойынша биржалық нарықты (қор немесе валюта биржасы) және биржадан тыс нарықты ажыратады .

Биржадан тыс нарық — қор биржаларында баға белгілеуге жіберілмеген бағалы қағаздардың айналыс саласы. Биржадан тыс рынокта бағалы қағаздардың жаңа шығарылымдары да орналастырылады. Биржадан тыс нарықты қор биржасының мүшелері болуы немесе болмауы мүмкін дилерлер ұйымдастырады. Биржадан тыс бағалы қағаздар нарығы телефон, телефакс, Компьютерлік желілер арқылы жүргізіледі. Ол негізінен қандай да бір биржада өз акцияларын тіркеу (листингтен өту) үшін акциялардың немесе кірістерінің жеткілікті саны жоқ акционерлік қоғамдардың бағалы қағаздарымен айналысады.

Бағалы қағаздармен операцияларды қор биржалары (валюта биржалары үшін) және инвестициялық институттар жүргізеді .

Қор биржасы бағалы қағаздарды сатып алу-сату бойынша ұйымдастырылған және тұрақты жұмыс істейтін нарық болып табылады. Ұйымдастыру-қор биржасы лицензия бойынша жұмыс істейтін және бағалы қағаздар айналымымен айналысатын шаруашылық субъект нысанында ұсынылған. Бағалы қағаздардың айналымы деп оларды сатып алу, сату, сондай-ақ бағалы қағаздар иесінің ауысуына әкеп соғатын заңдарда көзделген басқа да әрекеттер түсініледі. Биржа коммерциялық кәсіпорын болып табылмайды. Шаруашылық субъектісі ретінде биржа бағалы қағаздармен мәмілелер жасауға арналған үй-жай береді, есеп айырысу және ақпараттық қызметтер көрсетеді, белгілі бір кепілдіктер береді, Бағалы қағаздар саудасына шектеулер қояды және мәмілелерден комиссиялық сыйақы алады. Қор биржаларының функциялары бағалы қағаздарды сату арқылы уақытша бос ақша қаражатын жұмылдырудан және бағалы қағаздардың нарықтық құнын белгілеуден тұрады.

Қор биржасының қатысушылары сатушылар, сатып алушылар және делдалдар (қаржы брокері немесе маклер, дилер) болып табылады. Брокер-клиенттің тапсырмасы бойынша және есебінен мәмілелер жасайтын және өз қызметтері үшін комиссиялық, яғни мәміле сомасының шарттық пайызы түріндегі сыйақы алатын делдал. Жекелеген жағдайларда брокер жалақыны да алады. Брокердің табысы сатып алушы мен сатушының бағасындағы айырма түрінде алынған сома болуы мүмкін. Брокер клиенттермен жасалатын келісімдер (шарттар, келісімшарттар) негізінде әрекет етеді. Жауап беруші: Кулик Мария Викторовна Қазақстан Республикасы Үкіметінің 2007 жылғы 27 желтоқсандағы № 1301 қаулысымен бекітілген Мемлекеттік сатып алуды жүзеге асыру ережесінің 102-1 тармағына сәйкес әлеуетті өнім беруші тауарлары, жұмыстары, көрсетілетін қызметтерінің қазақстандық мазмұны анықталады. Дилердің табысы сатып алу және сату бағаларындағы айырмашылық есебінен қалыптасады.

Инвестициялық институт-бағалы қағаздармен операцияларды жүзеге асыратын шаруашылық жүргізуші субъект немесе жеке тұлға. Инвестициялық институттарға қаржы брокері, инвестициялық консультант, инвестициялық компания, инвестициялық қор жатады. Инвестициялық консультантты қоспағанда, барлық инвестициялық институттардың өз қызметіне лицензиясы болуы тиіс. Инвестициялық институттар бағалы қағаздар нарығында өз қызметін айрықша,яғни оны қызметтің өзге түрлерімен біріктіруге жол бермейтін ретінде жүзеге асырады.

Қаржы брокері-бағалы қағаздарды немесе валютаны сатып алу-сату бойынша Тіркелген агент (яғни өкілеттілігі бар тіркелген). Ол тапсырыс бойынша және клиенттердің есебінен мәмілелер жасайды. Қаржы брокері ретінде шаруашылық жүргізуші субъект немесе азамат бола алады.

Инвестициялық кеңесші-РФ Қаржы министрлігі немесе оның органы бір жыл мерзімге берілетін 1 санатты біліктілік аттестаты бар азамат болып табылады. Кеңесшінің жұмысы үшін лицензия талап етілмейді, алайда мұндай азаматты кәсіпкер ретінде тіркеу қажет.

Инвестициялық компания-тікелей және портфельдік инвестициялар арқылы капитал салатын және коммерциялық банктердің кейбір функцияларын орындайтын бірлестік (корпорация). Инвестициялық компанияларды холдинг компаниялары, қаржы топтары, қаржы компаниялары ұсынады .

Холдинг компаниясы еншілес кәсіпорындар деп аталатын және басқаруға маманданған басқа Акционерлік қоғамдар акцияларының бақылау пакетіне ие бас компания болып табылады. Капиталының 50%-дан астамын басқа эмитенттердің бағалы қағаздары және өзге де қаржы активтері құрайтын компания қаржы холдинг компаниясы болып табылады. Қаржы холдинг компаниясы активтерінің құрамына тек бағалы қағаздар және өзге де қаржы активтері, сондай-ақ холдинг компаниясын басқару аппаратының жұмыс істеуін қамтамасыз ету үшін тікелей қажетті мүлік кіруі мүмкін. Қаржы холдинг компаниясы тек қана инвестициялық қызметті жүргізе алады.Ол үшін басқа қызмет түрлеріне жол берілмейді.

Қаржы тобы-бұл бірыңғай тұтастыққа байланысты кәсіпорындардың бірігуі. Холдингтен айырмашылығы, Қаржы тобының басқаруға маманданған бас фирмасы жоқ.