Биржалық алыпсатарлықтар және олардың бағалы қағаздар бағамына әсері туралы қазақша

Экономиканың нарықтық қатынастарға көшуі көптеген қоғамдық институттарды құруды талап етеді, онсыз нарық жұмыс істей алмайды. Мұндай институттардың қатарына: Акционерлік қоғамдар, тауар және қор биржалары, еңбек биржалары, сақтандыру қоғамдары, мемлекеттік және коммерциялық банктер, лизингтік компаниялар жатады.

Қор нарығы немесе бағалы қағаздар нарығы нарықтық экономика құрылымында ерекше бөлінеді,өйткені сатып алу — сату объектісі ерекше тауар – бағалы қағаздар болып табылады.

Бағалы қағаздар, ең алдымен, кәсіпорындардың, банктердің, коммерциялық құрылымдардың, кооперативтердің және халықтың жинақ ақшаларының неғұрлым ұтымды уақытша бос қаржы резервтерін жұмылдыру немесе жұмыс істеп тұрған өндірістерді кеңейту және техникалық қайта жарақтандыру мақсатында шығарылады.

Халықаралық тәжірибе бағалы қағаздардың тиімді жұмыс істейтін нарығының көмегімен салалар арасында қаражатты икемді қайта бөлуге, оларды ғылыми – техникалық прогрестің неғұрлым перспективалы бағыттарына шоғырландыруға, яғни экономикадағы құрылымдық ілгерілеулерді жеделдету мен оңтайландыруға ықпал етуге болатынын көрсетіп отыр. Бағалы қағаздар нарығы арқылы Ұлттық Банктің кредитінсіз ақша белгілерінің инфляциялық эмиссияынсыз қаражат алу және оларды инвестициялық салаға тарту мүмкіндігі пайда болады. Бұдан басқа, кейбір бағалы қағаздарды (вексельдер, чектер және т.б.) шығарудың арқасында айналыстағы ақшаны үнемдеу жүзеге асырылады.

Бағалы қағаздар басқарудың әртүрлі функцияларын орындауға, тауар-ақша, нарықтық қатынастарды реттеуге, қаржыландыру, кредит беру, қаржы ресурстарын қайта бөлу, ақша жинақтарын салу қаражаты рөлінде болуға қабілетті.

Сондықтан бағалы қағаздар нарығын талдаудың өзектілігі күмән тудырмайды. Бұл қор нарығын дамытудың жинақталған тәжірибесін бағалауға, оның қазіргі жай-күйіне сын көзбен қарауға және нарықтық экономикасы бар елдердің тәжірибесіне сүйене отырып, ұлттық экономиканың өткен қателері мен ерекшеліктерін ескере отырып, бағалы қағаздар нарығын дамытудағы одан әрі мақсаттарды, сондай-ақ оларға қол жеткізу жолдарын белгілеуге мүмкіндік береді.

Осы жұмыстың мақсаты-жалпы Қаржы нарығын зерттеу емес, тек бағалы қағаздардың кез келген нарығының ажырамас бөлігі болып табылатын биржалық алыпсатарлықтар сияқты құбылысты зерттеу.

1. БАҒАЛЫ ҚАҒАЗДАР БАҒАМЫН АНЫҚТАЙТЫН ФАКТОРЛАР
1.1. Бағалы қағаздар туралы ұғым
Бағалы қағаздар-бұл қандай да бір мүлікке не ақша сомасына құқықты растайтын Тараптар арасындағы қатынастарды (көбінесе борыштық) білдіретін ерекше түрде ресімделген құжаттар.

Экономикалық тұрғыдан қарағанда, бағалы қағаз-бұл капиталдың жұмыс істеу формасы, оның орнына берілетін тауарлық, өндірістік және ақшалай формалардан ерекшеленетін, нарықта тауар ретінде айналуға және табыс әкелуге болады. Бұл ретте капитал иесінде капиталдың Өзі жоқ, бірақ бағалы қағаз нысанында тіркелген оған барлық құқықтар бар.

Кез келген экономикалық санат ретінде бағалы қағаз тиісті сипаттамаларға ие: уақытша, кеңістіктік, нарықтық. Нарықтық сипаттамалар мыналарды қамтиды: иелену, шығару нысаны, айналыс сипаты және осы бағалы қағазға салымдардың тәуекел дәрежесі, кіріс төлеу нысаны және т. б.

Бағалы қағаз ақшаға жақындататын бірқатар қасиеттерге ие. Оның басты қасиеті-әр түрлі формадағы ақшаға айырбастау мүмкіндігі (өтеу, сатып алу-сату, қайта беру және т.б. арқылы). Ол пайдаланылуы мүмкін есептеу, кепіл нысанасы болып сақталуы тиіс бірнеше жыл немесе шексіз, берілуі мұрагерлік бойынша қызмет ететін, сыйлық және т. б.

Бағалы қағаздар ұсынымдық, ордерлік және атаулы болып бөлінеді.

Ұсынушы бағалы қағаз-бұл иесінің аты тікелей онда тіркелмейтін, ал оның өтініші қандай да бір тіркеуді қажет етпейтін бағалы қағаз.

Атаулы бағалы қағаз-иесінің аты оның бланкісінде және (немесе) меншік иелерінің тізілімінде тіркелген бағалы қағаз.

Ордерлік бағалы қағаз ұсынушы және атаулы қағаздың ерекшеліктерін біріктіреді.

Қазіргі заманғы әлемдік тәжірибеде бар Бағалы қағаздар екі сыныпқа бөлінеді:

— негізгі бағалы қағаздар;

— туынды бағалы қағаздар.

Негізгі бағалы қағаздардың негізінде қандай да бір активке (тауар, ақша, капитал, мүлік, ресурстар және т. б.) мүліктік құқықтар жатады.)

Өз кезегінде негізгі бағалы қағаздарды бастапқы (акциялар, облигациялар, вексельдер және т.б.) және қайталама (варранттар, депозитарлық қолхаттар және т. б.) бағалы қағаздарға бөлуге болады.

Туынды бағалы қағаз – бұл қандай да бір баға активіне бағалы қағаз: тауарлар (астық, ет, Мұнай және т.б.) бағасына; кредит нарығының бағасына (пайыздық мөлшерлемелер); валюта нарығының бағасына (валюталық бағамдар); негізгі бағалы қағаздардың бағасына (акциялар, облигациялар индекстеріне) және т. б. туынды бағалы қағаздарға: фьючерстік келісім-шарттар және еркін айналысатын опциондар жатады.

Бағалы қағаздар үшін маңызды жіктеу белгісі тәуекел деңгейі болып табылады. Тәуекел деңгейі бойынша бағалы қағаздардың түрлері былайша орналасады (сурет.1). Яғни кірістілік жоғары болған сайын, тәуекел соғұрлым жоғары болады; бағалы қағаздардың кепілділігі жоғары болса, тәуекел мен кірістілік соғұрлым төмен болады.
Сур. 1. Табыс пен тәуекелдің тәуелділігі

1.2. Акциялар, облигациялар және басқа да бағалы қағаздар
Жоғарыда айтылғандай, бағалы қағаздар екі санатқа бөлінеді:

— негізгі бағалы қағаздар

— туынды бағалы қағаздар

Олардың ең маңыздысын қарастырайық.

1.2.1 негізгі бағалы қағаздар
Акция-иеленушінің акционерлік қоғамның меншік үлесіне құқығын куәландыратын, акционерлік қоғамның пайдасының бір бөлігін дивидендтер түрінде алуға және Акционерлік қоғамды басқаруға қатысуға мүмкіндік беретін бағалы қағаз. Акцияның бағамы (бағасы) бірінші кезекте оның эмитент пен инвестор үшін құндылығымен (құнымен) анықталады.

Акциялар екі санатқа бөлінеді: Негізгі және артықшылықты.

Жай акция оның иесіне акционерлердің жиналысында дауыс беру құқығын береді, оны (акциясын) шығарған осы акционерлік қоғамның меншік бөлігінің иесі жасайды, сондай-ақ оған дивидендтер деп аталатын осы кәсіпорын пайдасының бір бөлігін алуға құқық береді. Кәсіпорын таратылған жағдайда акционер мүліктің бір бөлігін өзі иеленетін акциялардың санына барабар алуға құқылы.

Қарапайым акциялардың иесі (оның қанша акцияларының болуына байланысты) осы акционерлік қоғамның иесі болып табылады. Егер онда акциялардың бақылау пакеті (50 % + 1 акция) болса, ол акционерлік қоғамның нақты иесі. Бақылау пакеті-бұл акционерлік қоғам өміріндегі барлық басты мәселелерді (басқару, дивидендтер, стратегия және т.б.) шешуге шешуші түрде ықпал етуге мүмкіндік беретін акциялардың осындай санын бір ұстаушының қолында шоғырландыру.

Қарапайым акция барлық акционерлерге бірдей құқық береді. Олар дауыс беруші (бір акция – бір дауыс). Дивидендтердің мөлшері алдын ала анықталған жоқ, ол акционерлік қоғам алатын пайдаға, Директорлар кеңесінің ұсынымдарына байланысты: акционерлік қоғам барлық пайданы өндірісті кеңейтуге жібере алады және дивидендтерді мүлде болмайды. Тарату құны да алдын ала анықталмады (яғни акционерлер акционерлік қоғамды тарату кезінде бір акцияға не алатынын білмейді).

Артықшылықты акциялар дивидендтердің белгіленген мөлшерін болжайды, бірақ иесіне дауыс беру құқығын бермейді (бірқатар жағдайларды қоспағанда). Бастапқыда артықшылықты акциялардың алдын ала келісілген дивидендтері төленеді, содан кейін пайда қалдығынан өндірістік Жинақтар және жай акциялардың дивидендтеріне жіберілетін сома қалыптастырылады. Сондай-ақ қалдық тәсілмен кәсіпорын бұзылған немесе оны мүліктік шығындармен жою кезінде қарапайым акциялар бойынша салымдарды қайтару анықталады.

Әдетте, артықшылықты акцияларға қажеттілік бір компанияны екіншісіне қосу есебінен бизнесті кеңейту кезінде туындайды. Артықшылықты акциялардың жиынтық номиналы акционерлік қоғамның жарғылық капиталының 25% — ынан аспауы тиіс.