Валюталық биржалар |

Өндіріс құрылымында елеулі сәйкессіздіктердің болуы, оның жоғары монополиялануы, бөлу жүйесіндегі дағдарыс, қанағаттанғысыз тұтынушылық сұраныс, жоғары сапалы, бәсекелі өнімнің болмашы санына байланысты дамыған халықаралық қатынастардың болмауы, дағдарыстан шығу бағдарламасының болмауы және халықтың негізгі бөлігінің пассивті мінез-құлқы — нарықтық құрылым құру және нарықтағы күштерді тепе-теңдікке келтіру үшін Ресейде онжылдықта жинақталатын проблемаларды шешу үшін ұзақ уақыт кезеңі талап етілетіні түсінікті. Тұрақтану бірінші кезекте өндіріс құрылымы мен оны ұйымдастыру өзгергенде пайда болады. Осы уақытқа дейін нарық [тұрақсыздық өзгеше болады, және онда J күрт ауытқуы мүмкін. Валюта бағамы ел экономикасында болып жатқан барлық өзгерістерге өте сезімтал, сондықтан оның жай-күйінің индикаторы бола алады.

Ресейде валюта нарығын қалыптастыру [Халықаралық саудаға мемлекет монополиясының, тұтынушылық сұраныстың, оның ішінде ^»фляция» басталатын тауарлармен қамтамасыз етілмеген ақша массасының болуы және шетел валютасымен операциялар саласындағы заңнамалық базаның болмауы салдарынан пайда болған импортқа қанағаттанғысыз сұраныс шарттарында басталды. Бұл факторлар шетел валютасына оның ұсынысына сәйкес келмейтін жоғары бастапқы сұранысты тудырды. Нәтижесінде, ММВБ қызметінің алғашқы бірнеше айында биржалық валюта бағамы нақты (валютаның сатып алу қабілетін көрсететін) 50 есе дерлік асып түсті. Валюта нарығының дамуына және сұраныс пен ұсыныстың теңестірілуіне қарай нақты және биржалық бағам арасындағы айырмашылық шамамен 25 есеге қысқарды және бүгінгі күні нарықтық валюта бағамы шамамен екі есеге асады.

Қазіргі уақытта валюта нарығының құрылымы қалыптастыру процесінде әлі де жатыр. Валютамен жасалатын операциялар валюталық операцияларды жасауға лицензиясы бар банктер (олардың елде 400-ден астам) арқылы жүзеге асырылады. Банктер валюталық операцияларды биржалар арқылы жүзеге асырады (1994 жылдың соңында елде бірыңғай жүйеге қатысы жоқ 8 валюталық биржа жұмыс істеді) және банкаралық нарықта. Елде қолма-қол валютаға сауда жүргізілмейді,бірақ халықтың қолында, сараптамалық бағалаулар бойынша қазіргі уақытта 7-ден 15 млрд.

Экспорт-импорт операциялары құрылымының (1993 ж. экспорттың импорттан асып кетуі 17 млрд. жуық АҚШ долларын құрады, 1994 ж. І жартыжылдығында-8,1 млрд. Сондықтан ішкі рынокта қалыптасқан экономикалық жағдайды ескере отырып, валюта нарығында шетел валютасын ұсыну негізінен экспорттаушы кәсіпорындардың және аз дәрежеде валюта нарығы ойыншыларының валютаны міндетті түрде сату есебінен, ал сұраныс-өзінің валюта активтерін ұлғайтқысы келетін импорттаушы кәсіпорындардың және нарыққа қатысушылардың есебінен қалыптастырылады.

Экспорттық мәмілелер жасағаннан кейін шетел валютасының бір бөлігі шетелде қалатынын атап өту қажет.! АҚШ долларын, 1993 жылы — 12-15 млрд. Ресей экономикасына шетелдік валюталық инвестициялар елеусіз және 1994 жылдың І жартыжылдығында 278 млн.

Валюталық қатынастар Ресей Федерациясының заңдарымен, Ресей Федерациясы Президентінің жарлықтарымен, Ресей Федерациясының Орталық банкінің нұсқауларымен және циркулярлық хаттарымен регламенттеледі. (Банк Ресей).

Мемлекеттің валюталық стратегиясын қызметі меншікті резервтерге негізделген Ресей Банкі жүзеге асырады — 1994 жылғы 1 шілдеде олар 4,8 млрд. Валюта саудасы көлемінің негізгі үлесі Мәскеу валюта нарығына және доллардың ресми бағамы ММВБ сауда-саттығында анықталғандықтан, Ресей Банкі ММВБ интервенциялары және банкаралық нарықтағы операциялар арқылы, сондай-ақ уәкілетті банктерді бақылау арқылы валюта бағамын қалыптастыруға ықпал етеді. Ресей банкі өз алдына қойған негізгі міндеттердің бірі — ұлттық валютаға қарағанда барынша кіріс және өтімді актив ретінде доллар тартымдылығын төмендету және доллар бағамының өсуін инфляция деңгейінен төмен ұстап тұру. Ресей Банкі мен қаржы министрлігі валюта нарығындағы интервенциялармен бір мезгілде рубльді нығайтуға бағытталған қатаң ақша-кредит саясатын жүргізеді: пайыздың нақты ставкасын арттыру және несие саясатын қатаңдату.

Қазір Ресей банкінде және Мемлекеттік басқарудың басқа да экономикалық органдарында жүргізіліп жатқан алдын ала есептеулер бойынша 1995 жылы дағдарыстық үрдістердің ішінара әлсіреуі ғана мүмкін. Жалпы ішкі өнімнің көлемі 1995 жылы шамамен 4 — 7% — ға төмендейді, өнеркәсіптегі құлдырау шамамен 15% — ды құрайды. 1995 жылдың ішінде Ресей экономикасы қоғамдық өндіріс біршама уақыт ішінде тұрақтанатын, төмен дағдарыстық деңгейде депрессивті даму кезеңіне көшуі тиіс. Айта кету керек, көшу күйзелген фазасында болжайды арасындағы теңгерімге қол жеткізу разрушительными мен қыз-жігіттерді жаңа жасампаздық үрдістермен экономика. Тиімсіз, ескірген өндірістердің ұюы нарықтың қажеттіліктеріне жауап беретін және елдегі өндірістік жинақтардың өсуін қамтамасыз ететін өнім шығаруды кеңейтумен өтелуге тиіс. Бұл жағдайда валюталық бағамның болжамдық және тұрақтылығымен ерекшеленуі ерекше маңызды, бұған Ресей банкі тарапынан жағдайды тұрақты бақылау кезінде ғана депрессивті кезеңде қол жеткізуге болады, өйткені валюталық бағамның тұрақсыздығы жоққа шықты! бірақ жалпы экономикаға әсер етеді. Өз кезегінде, қалыпты ивестициялық процесті қалпына келтіру укр< ұлттық валютаның жағдайын ішуге мүмкіндік береді.

Үкімет өкілдерінің мәлімдемесі бойынша, таяу! 3 жыл ішінде өндірістің өсуіне, инвестицияларды ынталандыруға, бірінші кезекте» коэфициентті өндірістер, шағын және орта бизнесті қолдауға, инвестициялық лаганың (eci капитал салу мен оның қайтарымы арасындағы уақыт аралығы) 1,5-2 жылды құрайтынын ескере отырып, ерекше назар аударылатын болады, 1 Нақты тоқтату құнсызданды деп болжай алады! рубльдің қол жеткізілетін болады бұрын, 1997 ж., жағдайда, ч’ бойы 1995 — 1996 жж., біріншіден, манас! Екіншіден, елдің экономикаларын құрылымдық қайта құру үшін қозғалмайтын шарт ретінде банкроттық жүйесі (бір мезгілде әлеуметтік сф қолдау көрсету кезінде) жетілдірілетін болады; үшіншіден, тарату ынталандырылады! өндіріске Инвестициялар; төртіншіден, экспорттық-импорттық операциялар құрылымының өзгеруі («экспорт — халықаралық нарықтарда импорт бөлігінде айқындай алатын тауарлар өндірісін (қайта өңдеу өнімі және ғылымды қажетсінетін өндірістер) ұлғайту, озық технологиялар мен жаңа өндірістік жабдықтарды әкелу үлесін ұлғайту); бесіншіден, РО-ға шетелдік инвестицияларды тарту үшін жағдай жасалатын болады; алтыншыдан, күш-жігер маусымдық ауытқуларға бағытталатын болады. 1 Ресей валюта нарығында қалыптасқан жағдайды ескере отырып, валюталық стратегияның қандай нұсқасы наибол < қазіргі уақытта Ресей үшін қолайлы? Үлкен ситуациялық талдау жүргіземіз.

а)» еркін өзгермелі » валюталық бағамдар

Мұндай саясат дамыған нарықтық экономика және еаа жоғары деңгейде дамыған елдерде кеңінен таралған. «Өзгермелі» бағытты табысты қолдану экономикалық және саяси тұрақтылық жағдайында мүмкін болады ] мемлекет, инфляциялық тұрақты макроэкономикалық саясаттың болмауы не болмашы болуы.

Қазір Ресейде мұндай саясатты пайдалану қажет емес, өйткені ол инфляцияны күшейтуге әкеледі.

б) реттелетін» жүзу » валюталар

Мемлекеттің араласуы елеусіз және күрт қысқа мерзімді, ал кейде орта мерзімді ауытқуларды тегістеуге арналған осы саясатты жүзеге асыру үшін мемлекетте валютаның айтарлықтай резервінің (экономика неғұрлым тұрақты, соғұрлым жоғары резерв болуы тиіс), сондай-ақ бағытты болжау үшін қомақты материалдық және әдістемелік базаның болуы қажет. Басқа мемлекеттердің тәжірибесі реттелетін «жүзуді» қолдану оны пайдаланатын мемлекет үшін орасан зор шығындарға әкеп соқтыратынын көрсетіп отыр, жоғары кәсіби деңгей мен тиісті дайындықты талап етеді.

Қазіргі уақытта Ресейде реттелетін «жүзу» валюталарды пайдалану қаржы нарығында аз болжанатын дағдарысты жағдайлардың туындауына әкелуі мүмкін.

в) тұрақты тіркелген курстар

Валюталық стратегияның бұл нұсқасы тұрақсыз экономиканың ішкі дағдарыстық жағдайлары кезінде қолайлы және инфляцияның неғұрлым төмен қарқынын қамтамасыз етеді. Егер ресми органдардың бағытты тұрақты деңгейде ұстап тұру қабілетіне күмән болмаса, валютаны тұрақсыздандыратын алыпсатарлау екіталай. Дағдарыстан шыққан көптеген мемлекеттер белгілі бір кезеңде белгіленген бағытты ұстанды.

г) аралас нұсқа

Реттелетін «жүзу» саясатын валюталық бағамдарды елеусіз өзгерте отырып және сонымен қатар ел экономикасын тұрақтандыру жөніндегі экономикалық ішкі түзетуші шараларды қолдана отырып жүргізуге болады.

Қазіргі уақытта Ресейде осындай саясатты жүргізу валюта нарығында және тұтастай ел экономикасында неғұрлым оң ілгерілеуге алып келетін неғұрлым перспективалы болар еді.

2 бөлім. РУБЛЬДІҢ ВАЛЮТАЛЫҚ БАҒАМЫНА ӘСЕР ЕТЕТІН ФАКТОРЛАР

Факторлардың жіктелуі

Валюта бағамын қалыптастыру процесін екі негізгі кезеңге ауыстыруға болады: •